隨著中國(guó)金融業(yè)步入混業(yè)時(shí)代，對(duì)于“超級(jí)監(jiān)管者”的呼聲越來(lái)越高。
11月9日上午，國(guó)務(wù)院新聞辦舉行吹風(fēng)會(huì)，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民提到，要對(duì)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制進(jìn)行改革。此言引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。事實(shí)上，7月20日《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》在《互聯(lián)網(wǎng)金融呼喚混業(yè)大監(jiān)管》的社論中已經(jīng)呼吁，從中央政府簡(jiǎn)政放權(quán)、提高行政效率、方便市場(chǎng)主體辦事的角度而言，一個(gè)“大金融監(jiān)管”的統(tǒng)一格局可能更適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的需要。
習(xí)近平總書(shū)記在關(guān)于《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》(下稱(chēng)《建議》)的說(shuō)明中指出，近年來(lái)，我國(guó)金融業(yè)發(fā)展明顯加快，特別是綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯。這對(duì)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。
決策層近期釋放的信號(hào)，加上《建議》提到“改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架”，意味著中國(guó)金融監(jiān)管體系改革已經(jīng)提上議事日程。正如中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松所言，如果繼續(xù)堅(jiān)持分業(yè)監(jiān)管的模式，將中央銀行排斥在金融監(jiān)管體系之外，金融監(jiān)管的有效性勢(shì)必會(huì)大幅降低。
中國(guó)(海南)改革發(fā)展研究院院長(zhǎng)遲福林上周在出席媒體年度論壇時(shí)表示，資本市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題證明混業(yè)經(jīng)營(yíng)是大趨勢(shì)，分業(yè)監(jiān)管的格局是現(xiàn)階段出現(xiàn)很多矛盾的重要體制性因素，呼吁盡快組建金融監(jiān)管總局，從分業(yè)監(jiān)管向綜合監(jiān)管轉(zhuǎn)變。
監(jiān)管“分久必合”
楊偉民9日表示，根據(jù)前一個(gè)階段資本市場(chǎng)的波動(dòng)，適應(yīng)國(guó)家金融發(fā)展混業(yè)的趨勢(shì)，這次《建議》提出，要對(duì)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制進(jìn)行改革，具體改革方案還需要進(jìn)一步研究和制定。
中國(guó)現(xiàn)行的“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管模式，開(kāi)始于1997年金融危機(jī)過(guò)后，在此后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，發(fā)揮了重要的作用。但是隨著中國(guó)金融業(yè)的快速發(fā)展，分業(yè)監(jiān)管在當(dāng)下的金融業(yè)運(yùn)行中，一方面監(jiān)管效率低下，另一方面，在應(yīng)對(duì)一些金融創(chuàng)新和國(guó)際化程度不斷提高的問(wèn)題時(shí)，顯得力不從心。
“近年來(lái)，特別是2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化，銀行貸款在社會(huì)融資總額中的比重大幅降低，‘影子銀行’體系快速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的功能邊界逐漸模糊，金融微觀(guān)效率不斷提升，但宏觀(guān)脆弱性不斷增加。在這樣的背景下，如果繼續(xù)堅(jiān)持分業(yè)監(jiān)管的模式，將中央銀行排斥在金融監(jiān)管體系之外，金融監(jiān)管的有效性勢(shì)必會(huì)大幅降低，極有可能在中國(guó)出現(xiàn)類(lèi)似于歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)爆發(fā)的金融危機(jī)隱患，近期的股市大幅波動(dòng)就是典型的例證。”巴曙松表示。
東方證券研究所首席銀行業(yè)分析師王劍在最新的研究報(bào)告中梳理了2011年以來(lái)中國(guó)發(fā)生的三次流動(dòng)性危機(jī)，認(rèn)為均是由于各監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)不暢，導(dǎo)致監(jiān)管存在盲區(qū)。他認(rèn)為，除了2011年下半年溫州中小企業(yè)流動(dòng)性危機(jī)和2013年6月的貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)外，今年的A股動(dòng)蕩也與監(jiān)管不暢有關(guān)，“觸發(fā)點(diǎn)是清查配資，存在銀監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)協(xié)調(diào)不暢的因素……這導(dǎo)致證監(jiān)會(huì)并不掌握整體配資數(shù)據(jù)，也不知市場(chǎng)杠桿水平，出手清查誘發(fā)股災(zāi)后，才會(huì)那么不知所措。”
此外，金融業(yè)的創(chuàng)新和國(guó)際化程度的不斷推進(jìn)，也需要監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變。近期決策層的表態(tài)，為金融監(jiān)管體系的改革指明了方向。習(xí)近平在對(duì)《建議》的說(shuō)明中指出，近年來(lái)，我國(guó)金融業(yè)發(fā)展明顯加快，形成了多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系、復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系、信息化的交易體系、更加開(kāi)放的金融市場(chǎng)，特別是綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯。這對(duì)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。
習(xí)近平指出，國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，主要經(jīng)濟(jì)體都對(duì)其金融監(jiān)管體制進(jìn)行了重大改革。主要做法是統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要金融機(jī)構(gòu)和金融控股公司，尤其是負(fù)責(zé)對(duì)這些金融機(jī)構(gòu)的審慎管理;統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，包括重要的支付系統(tǒng)、清算機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)登記托管機(jī)構(gòu)等，維護(hù)金融基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)健高效運(yùn)行;統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)，通過(guò)金融業(yè)全覆蓋的數(shù)據(jù)收集，加強(qiáng)和改善金融宏觀(guān)調(diào)控，維護(hù)金融穩(wěn)定。這些做法都值得我們研究和借鑒。
中國(guó)銀行戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理宗良對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，綜合金融監(jiān)管一經(jīng)提出，就備受關(guān)注，反映了各界訴求，“首先，金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)大都逐步發(fā)展一種綜合經(jīng)營(yíng)的模式。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，發(fā)展伊始就呈現(xiàn)出了綜合化經(jīng)營(yíng)的局面，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)將銀行、證券、投資、保險(xiǎn)等相關(guān)業(yè)務(wù)整合起來(lái)。”
事實(shí)上，對(duì)于混業(yè)監(jiān)管，中國(guó)已有嘗試。早在2004年，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)就建立了“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度”，遇到重大綜合監(jiān)管問(wèn)題時(shí)，及時(shí)協(xié)商并作出各監(jiān)管部門(mén)的統(tǒng)一決策。而在2013年，國(guó)務(wù)院同意建立由央行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度。
宗良告訴本報(bào)，以上嘗試雖然在一定程度上彌補(bǔ)了分業(yè)監(jiān)管的不足，但是應(yīng)該看到，受到各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)各自利益的影響，行業(yè)協(xié)調(diào)機(jī)制的作用尚未充分發(fā)揮出來(lái)，下一步要明確未來(lái)發(fā)展思路，宏觀(guān)審慎監(jiān)管和微觀(guān)監(jiān)管有機(jī)結(jié)合，金融審慎監(jiān)管能夠防止出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，微觀(guān)監(jiān)管能夠保證細(xì)小環(huán)節(jié)落實(shí)到位。
央行有望牽頭
對(duì)于未來(lái)“大金融監(jiān)管”的可行路徑，目前業(yè)界看法不一，而《建議》的提法也還處于文件層面。不過(guò)，構(gòu)建由央行牽頭的“超監(jiān)管機(jī)構(gòu)”，在各方的建議中呼聲最高。
巴曙松認(rèn)為，在具體監(jiān)管框架改革趨勢(shì)上，重新整合央行與不同領(lǐng)域監(jiān)管機(jī)構(gòu)的功能、發(fā)揮央行在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)中的主導(dǎo)作用，正在成為主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和一些新興經(jīng)濟(jì)體金融監(jiān)管體系改革的共同趨勢(shì)之一，有的國(guó)家的金融監(jiān)管體制改革已經(jīng)取得了明顯的成效。
他以捷克為例，認(rèn)為該模式對(duì)中國(guó)最具參考價(jià)值。從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，捷克實(shí)行的是分行業(yè)的四部門(mén)監(jiān)管模式，隨著金融市場(chǎng)復(fù)雜程度的提高和內(nèi)在聯(lián)系的增強(qiáng)，這種分業(yè)監(jiān)管體制的缺陷也越來(lái)越明顯，尤其在1997~1999年捷克的金融危機(jī)中暴露得十分明顯。經(jīng)過(guò)深入研究，捷克在2006年4月進(jìn)行了金融監(jiān)管改革，將四大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能統(tǒng)一集中到捷克央行。
“這一新的監(jiān)管框架在最近的全球金融危機(jī)中表現(xiàn)良好，特別是克服了市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通協(xié)調(diào)效率問(wèn)題，總體上提升了捷克金融體系預(yù)防、識(shí)別和抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。”巴曙松稱(chēng)。
此外，巴曙松還列舉了三種可供借鑒的國(guó)外模式：一是借鑒英國(guó)金融監(jiān)管模式，建立以央行為核心的綜合監(jiān)管體系;二是借鑒美國(guó)模式，成立金融穩(wěn)定委員會(huì)，同時(shí)賦予央行對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和金融控股集團(tuán)的監(jiān)管權(quán)限;三是通過(guò)過(guò)渡性政策安排，逐步將銀行、證券和保險(xiǎn)的監(jiān)管職能重新收歸央行大框架下管理。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇9日告訴本報(bào)，他的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)也是“央行作為牽頭方和引領(lǐng)者”。
郭田勇稱(chēng)，鑒于央行是金融基礎(chǔ)設(shè)施的管理者和市場(chǎng)流動(dòng)性的最終提供者，考慮到國(guó)際做法并結(jié)合中國(guó)國(guó)情，目前應(yīng)在分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上做好機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合、宏觀(guān)文件與圍觀(guān)激活的有效統(tǒng)一，為此，需構(gòu)建由央行作為牽頭方和引領(lǐng)者的宏觀(guān)審慎監(jiān)管框架。
有股份制銀行戰(zhàn)略部人士對(duì)本報(bào)表示，未來(lái)的改革存在兩種可能性，一種是“一行三會(huì)”將重新合并，成立金融監(jiān)管局;另一種是在現(xiàn)有機(jī)制基礎(chǔ)上成立協(xié)調(diào)委員會(huì)，比“一行三會(huì)”級(jí)別更高，并保持中立性，主要對(duì)金融監(jiān)管空白領(lǐng)域進(jìn)行協(xié)調(diào)，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，類(lèi)似于中共中央金融工作委員會(huì)曾經(jīng)發(fā)揮的作用。
不過(guò)，宗良告訴本報(bào)，由于綜合金融監(jiān)管涉及方方面面的利益分割，推進(jìn)存在難度，因此他建議借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)采取合理的方式加以推進(jìn)，在短時(shí)期內(nèi)，如果做不到統(tǒng)一監(jiān)管，應(yīng)該由國(guó)家更高層級(jí)來(lái)督促各部門(mén)進(jìn)行突破。
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