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信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模突破16萬億 一季度利潤(rùn)下滑17%

5月18日，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為16.58萬億元，較2015年1季度的14.41萬億元，年度同比增長(zhǎng)15.06%。值得關(guān)注的是，2016年1季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)較同期呈現(xiàn)大幅下降態(tài)勢(shì)：信托業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入214.99億元，同比下降6.51%；在利潤(rùn)指標(biāo)方面，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額139.84億元，同比下降17.41%。

信托資產(chǎn)規(guī)模增速理性回歸 核心盈利指標(biāo)回落

截至2016年1季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為16.58萬億元，較2015年1季度的14.41萬億元，年度同比增長(zhǎng)15.06%；較2015年末的16.30萬億元，季度環(huán)比增長(zhǎng)0.02%。信托固有資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到4609.18億元，比去年1季度的3670.33億元，年度同比增長(zhǎng)25.58%，穩(wěn)中有升；與去年4季度的4623.28億元，季度環(huán)比增長(zhǎng)為負(fù)數(shù)，初步判斷是分紅所致。

中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成表示，面對(duì)相對(duì)放緩的信托資產(chǎn)增速，與其把之看做“五期疊加”環(huán)境下的回落和盤整，不如把之判斷為新常態(tài)背景之下信托業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型過程中的理性回歸。

除了信托資產(chǎn)規(guī)模增幅回歸理性，信托業(yè)各項(xiàng)盈利指標(biāo)也在2016年1季度呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì)。首先，經(jīng)營(yíng)收入指標(biāo)，2016年1季度，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入214.99億元，相比2015年第1季度末的229.96億元，同比下降6.51%；較2015年第1季度末28.72%的同比增長(zhǎng)率，可比口徑下降了35.23個(gè)百分點(diǎn)。

從利潤(rùn)總額指標(biāo)看，2016年1季度末，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額139.84億元，相比2015年1季度末的169.31億元，同比下降17.41%；較2015年1季度末33.73%的同比增長(zhǎng)率，可比口徑下降了51.14個(gè)百分點(diǎn)。

從人均利潤(rùn)指標(biāo)來看，2016年1季度末，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)人均利潤(rùn)59.16萬元，相比2015年1季度末的77.25萬元有所下降。

邢成表示，在信托資產(chǎn)規(guī)模增速放緩的背景下，2016年1季度信托業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，除了宏觀經(jīng)濟(jì)周期尚未走出下降通道因素之外，同時(shí)也說明了信托業(yè)正經(jīng)歷著由粗放型增長(zhǎng)向內(nèi)涵式增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型調(diào)整陣痛期。

2016年第1季度信托業(yè)所有者權(quán)益3860.19億元，相比2015年第4季度3818.69億元基本持平；相比2015年1季度3294.69億元，同比增長(zhǎng)17.16個(gè)百分點(diǎn)。

從凈資產(chǎn)的組成部分來看，信托行業(yè)的實(shí)收資本逐年呈上升趨勢(shì)，但其增速逐漸放緩，其占所有者權(quán)益的比例也扭轉(zhuǎn)了繼續(xù)下降的趨勢(shì)，略有上升。2016年第1季度實(shí)收資本達(dá)到1709.35億元的規(guī)模，較去年4季度增長(zhǎng)了56.84億元；其占比為44.28%，比去年同期水平略有上升，增加1.85個(gè)百分點(diǎn)。

2016年1季度末，信托賠償準(zhǔn)備金規(guī)模為161.06億元，同比增長(zhǎng)31.43%，環(huán)比增長(zhǎng)2.33%。其占所有者權(quán)益的比例較去年整體水平有小幅增加。2015年1季度3.72%，2季度3.80%，3季度3.74%，4季度4.12%。信托業(yè)在不斷地?cái)U(kuò)大賠償準(zhǔn)備，說明信托公司在有意識(shí)地抵御風(fēng)險(xiǎn)，緩解信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

信托風(fēng)險(xiǎn)環(huán)比增14% 個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)不可小覷

2016年1季度末信托公司全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為527，規(guī)模為1110.19億元，較2015年4季度末的973億元增加137.19億元，環(huán)比增長(zhǎng)14%。雖然風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的個(gè)數(shù)、規(guī)模都有一定程度的增加，但對(duì)應(yīng)信托資產(chǎn)規(guī)模165809.95億元，不良率僅為0.66%。在1110.19億元的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中，其中集合類信托占比為53%，單一類信托占比為45%，財(cái)產(chǎn)權(quán)類信托占比2%。

邢成表示，盡管監(jiān)管部門成立了信托業(yè)保障基金，已經(jīng)為防控行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)搭建了一個(gè)強(qiáng)有力的防火墻體系，但全行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)進(jìn)入2016年有增無減，截至2016年1季度末，全行業(yè)信托賠償準(zhǔn)備金規(guī)模高達(dá)161.06億元，同比增長(zhǎng)31.43%，為信托公司防范各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提供了基礎(chǔ)保障。

總體而言，在信托保證基金業(yè)已實(shí)施和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制逐步健全的背景之下，信托業(yè)上述風(fēng)險(xiǎn)處在可控范圍之內(nèi)。然而，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目規(guī)模環(huán)比兩位數(shù)的增幅，也必須引起業(yè)界高度的關(guān)注和警覺，特別是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中集合類信托占比為53%，說明傳統(tǒng)的以債權(quán)運(yùn)用為主、“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”項(xiàng)目融資型的融資類信托業(yè)務(wù)已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的重災(zāi)區(qū)。此外，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中單一類信托占比達(dá)到45%，也再次昭示了所謂“通道業(yè)務(wù)”并非可以高枕無憂，百分之百安全，而很可能是“名利”雙失的賠本生意。

值得關(guān)注的是，就已清算信托項(xiàng)目而言，2016年1季度年化綜合收益率8.18%，整體水平穩(wěn)中有降。在邢成看來，之所以說2016年1季度信托項(xiàng)目年化綜合收益率更加符合當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的主流趨勢(shì)，是因?yàn)槔实氖袌?chǎng)化對(duì)信托產(chǎn)品收益率形成“熨平”效應(yīng)，可以有效改變信托產(chǎn)品預(yù)期收益長(zhǎng)期居高不下的困境。

邢成表示，近期以來在央行“雙降”大背景下，受融資方、市場(chǎng)量化寬松、利率持續(xù)走低預(yù)期以及債券發(fā)行條件放寬等因素影響，社會(huì)融資成本普遍下降，加之一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目也必然選擇更低成本的融資渠道。這兩方面的因素為信托產(chǎn)品趁勢(shì)大幅調(diào)低產(chǎn)品預(yù)期收益率、隨行就市、回歸供需規(guī)律常態(tài)，進(jìn)而熨平資金成本，釋放投資壓力，化解兌付風(fēng)險(xiǎn)，提供了難得的歷史機(jī)遇。而2016年1季度信托項(xiàng)目年化綜合收益率的實(shí)際走勢(shì)也充分印證了這一必然趨勢(shì)。

信托本源業(yè)務(wù)日漸凸顯

從信托功能看，融資類、投資類、事務(wù)管理類信托在2014年末形成“三分天下”的局面，三者各占三分之一。2015年后這種局面很快被打破，融資類信托一路下降，2015年末，融資類信托資產(chǎn)規(guī)模為39648.07億元，融資類信托規(guī)模占比下降為24.32%；事務(wù)管理類信托穩(wěn)步上升，2015年末，事務(wù)管理類信托資產(chǎn)規(guī)模為63071.11億元，事務(wù)管理類信托規(guī)模占比上升為38.69%；投資類信托自2013年以來始終保持了上升趨勢(shì)，2015年末的投資類信托達(dá)到60317.02億元，投資類信托規(guī)模占比為37.00%。

2016年1季度，信托資產(chǎn)基本延續(xù)了這一趨勢(shì)：2016年1季度融資類信托41209.35億元，占比24.85%，較2015年末占比微升0.53個(gè)百分點(diǎn)；投資類信托55102.15億元，占比33.23%，較2015年末占比下降3.77個(gè)百分點(diǎn)；事務(wù)管理類信托69498.45億元，占比41.91%，較2015年末占比提升3.22個(gè)百分點(diǎn)。

從信托資金來源結(jié)構(gòu)看，信托業(yè)的集合資金信托占比自2013年4季度開始穩(wěn)步上升，直到2014年4季度開始保持在一個(gè)穩(wěn)定水平30%左右。信托業(yè)的單一類資金信托一直占有很大的比例，但是由于單一大客戶驅(qū)動(dòng)的單一資金信托占比的下滑，單一類資金信托占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。自2014年1季度至2016年1季度，單一資金信托占比下降12.92個(gè)百分點(diǎn)。

邢成分析，相較于集合資金信托的穩(wěn)定，單一類資金信托的下滑，事務(wù)管理類信托得益于國(guó)內(nèi)高凈值財(cái)富人群的增多、家族信托的興起等原因，占比反而是在穩(wěn)步上升。

從信托資產(chǎn)投向看，2016年1季度信托財(cái)產(chǎn)的投向依舊是在工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、證券投資、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)。和2015年4季度相比，五大領(lǐng)域占比發(fā)生改變。2016年1季度信托資產(chǎn)投向依次為：工商企業(yè)占比23.74%，金融機(jī)構(gòu)占比18.49%，證券投資占比18.13%，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比18.02%，房地產(chǎn)占比8.71%，其他占比12.91%。相較于2015年4季度工商企業(yè)占比上升1.23個(gè)百分點(diǎn)，證券投資下降2.22個(gè)百分點(diǎn)，其余三項(xiàng)幅度不超過1個(gè)百分點(diǎn)。這說明信托資金的投向基本保持穩(wěn)定。